算力涨价提振产业景气度，互联网板块估值中枢有望上移
4月15日，阿里云宣布自7月15日起，DDoS高防（中国内地）弹性95费用上调50%（从每兆瓦月100元涨至150元），这是阿里云一个月内第三次调价。此前，腾讯云、百度智能云也纷纷跟进涨价。腾讯云4月9日宣布AI算力、容器、EMR全线上调5%；百度智能云AI算力与存储上调5%-30%。值得关注的是，涨价背后最根本的驱动力，是Token消耗的爆发式增长。截至今年3月，我国日均词元调用量突破140万亿，比上年末增长超40%。
富瑞发布研报称，对中国互联网与科技行业首季业绩作出预览，预计AI驱动云收入加速，物流与电商表现超预期。该行预计百度AI云基础设施收入预计同比增长超过40%，显著高于市场共识。阿里云收入亦预计同比增长40%，受益于AI需求激增与Token消耗上升。国元国际此前指，预计目前互联网板块盈利预期已经得到一定调整，未来随着政策的催化和新产业趋势的助推，将成为推动估值中枢上移的主要动力。
相关概念股：百度集团-SW(09888)、阿里巴巴-W(09988)、网易-S(09999)、腾讯控股(00700)等。
清明文旅消费活力显现，五一假期有望延续高景气
“五一”假期临近，旅游市场已提前进入预热状态。清明假期与“五一”相隔仅一个月，清明假期展现的消费活力，为展望“五一”提供了重要参照。经文化和旅游部数据中心测算，清明节假期3天，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%；出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%。
中银国际指出，清明假期部分印证了灵活假期安排下出行消费需求可得以释放。今年五一假期，灵活安排休假也能形成更长假期。据同程旅行数据，清明假期热度有望延续，“五一”假期的旅游产品搜索热度在清明期间环比提升超过320%。消费者面对燃油费用提升预期下的“囤机票”、以及避开高峰出行人群的“反向旅游”等行为热度较高。
相关概念股：携程集团-S(09961)、华住集团-S(01179)、美团-W(03690)、同程旅行(00780)等。
机构观点：小摩指全球铝库存仅剩9天，未来数月铝价有望突破4000美元
美伊冲突进入谈判缓和期，但霍尔木兹海峡封锁的情况下，中东铝产业链原料供给仍受限制，已停产的生产线短期也较难恢复。卡塔尔铝业和巴林铝业已实质性减产，阿联酋EGA、巴林铝业先后遇袭，生产设施受损。
摩根大通发布研报称，全球铝可见库存仅剩余190万吨，仅为9天需求量。相较之下，2021年初时，全球铝库存可覆盖20天需求。小摩预计，LME铝价将在未来几月突破每吨4000美元，预期第二季度达每吨3800美元，全年均价达每吨3500美元。目前，LME铝价徘徊在每吨约3500美元。
相关概念股：中国铝业(02600)、俄铝(00486)、中国宏桥(01378)、创新实业(02788)等。
机构上调券商一季报扣非归母净利润增速，创业板改革符合预期
4月9日，中信证券披露一季度业绩快报，营收和归母净利润分别同比增长41%/55%，营收和净利润均明显超预期。4月10日证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，增设创业板第四套上市标准。
开源证券指出，创业板改革深化和盘后交易扩容符合预期。该行上修券商一季报扣非归母净利润增速至+43%，头部券商在海外业务和大财富管理业务上更具优势，盈利增速有望领跑。券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于历史底部，看好券商板块当下超额收益。
相关概念股：国泰海通(02611)、中金公司(03908)、广发证券(01776)、中信证券(06030)等。
个股掘金：阿里巴巴-W(09988)：阿里云将上调对部分MU模型单元服务价格
4月15日，阿里巴巴旗下阿里云发布公告称，为持续保障底层硬件的稳定供应、提升平台运维服务质量，并应对算力市场成本的变化，将对部分MU(Model Unit)模型单元的服务价格进行适度调整。影响产品为大模型服务平台百炼，上调幅度为2%-7%不等。
中信证券此前指出，3月18日，根据阿里云官网，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。从优刻得涨价到阿里云涨价，该行判断云厂商提价已从前期的受上游成本上涨推动，转向当前的需求通胀拉动。该行认为，Token用量新一轮加速增长，叠加云计算整体涨价趋势，行业量价齐升的逻辑正在逐步兑现，且具备较强的持续性。
腾讯控股(00700)：旗下腾讯混元发布并开源3D多模态世界模型HY-World2.0
4月16日，据腾讯混元官微消息，混元3D世界模型2.0(HY-World 2.0)正式发布并开源。据介绍，HY-World2.0是一个多模态世界模型，能够根据文字、图片、视频等不同类型输入，自动生成、重建和模拟3D世界，同时支持多格式3D资产(Mesh/3DGS/点云等)导出，支持与现有的游戏工作流无缝对接，用于快速生成游戏地图和关卡原型。
此前主流的世界模型，例如谷歌Genie 3和混元世界模型1.5，仅能生成视频文件，本次发布的世界模型2.0的实用性更进一步——它可以直接生成可二次编辑的3D资产文件，并且，这些生成的3D资产可以直接导入到游戏制作或者具身仿真引擎，实现真正可玩、可用。
MINIMAX-W(00100)：公司官宣上线一键“养马”云端AI助手MaxHermes
4月16日，据MINIMAX-W官网消息，公司宣布正式上线全球首个云端沙箱Hermes——MaxHermes。据介绍，MaxHermes是MiniMax基于HermesAgent构建的云端自我进化AI助手。在独特的学习闭环机制下，每完成一项复杂任务，MaxHermes会自动从中提炼出可复用的Skills，保存为独立文档。在后续使用中，这些Skills会按需加载，并根据新的使用反馈不断自我改进。
MINIMAX-W表示，相比自己本地部署Hermes Agent，MaxHermes提供了更简化的起步路径。门槛方面，MaxHermes无需自备服务器或API Key，无需手动配置本地环境，“小白”用户轻松“养马”。应用场景方面，MaxHermes已打通飞书、钉钉、企业微信等多IM渠道，无需跳转额外应用平台，在你常用的聊天应用里直接开启实时对话，7×24小时随时响应。此外，在成本端，MaxHermes支持使用Token Plan抵扣MaxHermes任务消耗，无额外API费用。
海底捞(06862)：杨利娟重回海底捞，执掌“红石榴”计划
4月15日，特海国际发布公告称，杨利娟已辞任公司执行董事兼CEO，并将加入海底捞，统筹推动“红石榴计划”实施。据悉，多品牌发展已成为海底捞的长期发展战略之一，2024年8月海底捞宣布推出“红石榴计划”，鼓励孵化和发展更多的餐饮新品牌，推动餐饮服务创新。
海底捞2025年年报中指出，去年海底捞集团正式进入“多品牌并行”的集团化运营新阶段，“红石榴计划”已由内部孵化转向市场扩张。截至去年底，海底捞集团已运营20个涵盖海鲜大排档、寿司、西式轻食、小火锅及中式快餐等细分领域的子品牌，共计207家餐厅。业绩方面，归因于“红石榴计划”的贡献，去年其他餐厅经营收入达15.21亿元，同比增超2倍。
金蝶国际(00268)：一季度主要产品NDR表现稳健，公司AI订单快速放量
广发证券发布研报指出，根据4月13日晚间公司披露的自愿公告，26Q1公司实现订阅服务年经常性收入约42.2亿元，同比增长约19%。26Q1公司主要产品NDR表现稳健，星瀚、星空、星辰净金额续费率分别为103%、96%、94%，相较2025年同期表现稳健，25Q1星瀚、星空、星辰净金额续费率分别为108%、94%、92%，较高续费率是云服务健康发展的重要指标之一，主要反映出公司云产品的综合竞争力，较高的续费率也奠定了未来公司费用率，尤其是销售费用率，持续下降的基础。
广发证券续指，从利润端来看，结合收入侧持续放量，以及ARR占比进一步抬升，叠加2025年人员降本增效成果持续显现，该行预计26Q1利润端同比持续大幅改善。26Q1期间，公司AI原生产品(金蝶AI套件)签约合同金额达人民币2.3亿元，对比2025年全年公司实现AI合同签约订单3.56亿元，该行乐观看待2026年公司AI订单放量趋势。
微盟集团(02013)：公司近期发布多款AI产品，机构看好AI相关收入有望进一步高增
近日，微盟宣布推出首个面向零售行业的专属AI Skill——“Weimob AdminSkills”，并接入OpenClaw(“龙虾”)生态。微盟集团技术副总裁肖锋表示，Skill生态是Agent时代的“AppStore”，而微盟的核心优势在于深厚的零售行业Know-How。
光大证券表示，微盟集团发布Work Claw和AI Skill，将抢滩Agent时代分发入口。该行认为，2025年微盟AI相关收入已突破1.16亿元，2026年AI相关收入有望进一步高增，新产品的推出也为微盟打开从订阅制付费向效果付费转型的想象空间。
金山云(03896)：公司有望充分受益国内云市场景气度上行
海内外巨头开启新一轮调价，阿里云四天连发三条产品涨价公告，调整百炼部分模型单元服务价格及DataWorks部分API免费额度；Anthropic企业级产品也已悄悄涨价，从固定费用转为按照实际算力消耗计费。申万宏源指出，重视具备AI高弹性的独立云标的。1）小米金山生态收入的高确定性与高粘性，金山云作为核心云厂充分享受生态扩张红利（小米新发大模型MiMo-V2 Pro进入全球一梯队）。2）作为独立云厂，也将充分受益于国内云市场景气度上行。
金力永磁(06680)：将受惠于钕镨价格上升及稀土需求增长，公司产能利用率维持逾90%
大和发布研报称，金力永磁以产能计作为全球最大稀土永磁生产商，将受惠于钕镨(NdPr)价格上升以及来自电动车、工业电机和新兴机器人应用的稀土需求增长。此外，该行表示，金力永磁目前是Tesla Optimus人形机械人电机转子的唯一供应商，预计每台机械人使用约4.5公斤磁铁，预测机器人业务收入到2028年将达10.23亿元人民币(占销售额8%)。
大和指出，金力永磁在成本及技术上具备优势，约90%产能采用自研晶界渗透技术(GBD)(同业普遍低于50%)，每单位磁铁的重稀土用量减少高达70%。公司维持逾90%的产能利用率(同业普遍40%至60%之间)，为主要中国磁材生产商中单位成本最低。大和预测公司2025至2028年纯利年复合增长率达26%，毛利率将从2024年的11%回升至2027年的约22%。
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